Aproximadamente seis semanas atrás, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, anunció que un banco central dividido mantenía su tasa de interés clave sin cambios.

No obstante, el miércoles, el comité de fijación de tasas de la Fed acordó por unanimidad un incremento de las tasas, y la práctica totalidad de los responsables de política monetaria señalaron que un segundo aumento a finales del presente año sería, con toda probabilidad, apropiado.

Así pues, ¿qué fue, en última instancia, lo que cambió?

En suma, el recrudecimiento de la contienda en Medio Oriente ha reavivado el impulso alcista de los precios de la gasolina.

Y se vislumbran indicios de que la economía continúa expandiéndose a un ritmo saludable aun cuando la inflación se obstina en mantenerse elevada.

La confluencia de estos tres factores parece haber persuadido al comité de abandonar su postura de esperar y ver en favor de una acción resuelta.

Sin embargo, la maniobra de la Fed no implica necesariamente que los estadounidenses hayan de afrontar costos significativamente más elevados por hipotecas u otros préstamos a corto plazo, en la medida en que los mercados financieros parecen hallarse tranquilizados por el compromiso de la Fed de combatir la inflación.

El jueves, el rendimiento del Tesoro a 10 años incluso experimentó un ligero descenso, indicio probable de una menor inquietud inversionista en torno a la inflación.

El incremento por parte de la Fed "mitiga las inquietudes en torno a que la Fed asume con seriedad la persistencia inflacionaria", señaló Oscar Munoz, responsable de investigación económica para EE. UU. en TD Securities.

"Y que están dispuestos a intervenir, no limitándose a meras declaraciones sino actuando de manera efectiva".

La Reserva Federal incrementa la tasa de interés de corto plazo que controla con el propósito de contener el endeudamiento y el gasto y, en el mejor de los casos, atemperar la inflación.

La tasa de la Fed puede incidir en costos de mayor plazo, como las tasas hipotecarias, si bien la Fed no las controla de manera directa.

Durante meses, los funcionarios de la Fed han venido sopesando si el encarecimiento del petróleo y la gasolina derivado de la guerra con Irán constituiría meramente un shock inflacionario transitorio.

De ser así, podría resultar ocioso elevar las tasas: para cuando los mayores costos de endeudamiento comenzaran a lastrar la economía, el shock de los precios de la gasolina podría haberse disipado y la inflación retornaría por sí sola al objetivo del 2% de la Fed.

No obstante, con la contienda contra Irán transitando ya su séptimo mes, los funcionarios de la Fed han dejado de contemplar la posibilidad de que se trate de una conmoción de carácter transitorio.

En el comunicado emitido con ocasión de la reunión previa de la Fed, celebrada el 29 de julio, se afirmaba que la inflación se hallaba elevada "en parte reflejando shocks de oferta que han impulsado aumentos de precios en ciertos sectores, incluida la energía".

No obstante, su más reciente comunicado del miércoles suprimió dicha alusión a los shocks de oferta y, en su lugar, indicó que el gasto de consumidores y empresas "ha sido resiliente".

Y fue en su rueda de prensa del miércoles por la tarde cuando Warsh declaró: "nuestro juicio sobre... la coyuntura geopolítica ha experimentado una transformación".

Los precios de la gasolina, entre tanto, han proseguido su incesante escalada, alcanzando los $4.44 por galón el jueves, según AAA.

Ello representa 38 centavos más que hace un mes.

Los precios del diésel han alcanzado máximos sin precedentes de $6.40, lo que entrañará un incremento en los costos de envío para numerosas categorías de bienes.

Cada vez que la Fed incrementa las tasas de interés, emerge la inquietud de que los crecientes costos de endeudamiento acaben gravitando con tal severidad sobre la economía que desencadenen una recesión.

No obstante, Warsh subrayó que la economía se mantiene robusta y ha continuado expandiéndose pese a los reiterados embates de factores tales como el encarecimiento de la gasolina, los aranceles y tasas de interés más elevadas.

"Nuestra determinación se produce en un momento en el que la economía estadounidense parece estar consolidándose", afirmó Warsh.

"Nuevas contrataciones, beneficios del sector privado, inversión de capital empresarial: cada uno de estos indicadores ha experimentado una mejora en los últimos meses y apunta en una dirección auspiciosa.

"Contemple el panorama geopolítico de shocks e incertidumbre, y comenzará a apreciar la resiliencia de la economía estadounidense", agregó.

Aun cuando la economía pudiera estar exhibiendo indicios de aceleración, la persistente inflación ha menoscabado el salario neto de los estadounidenses.

La inflación ha superado ahora, en términos interanuales, el ritmo de crecimiento de los ingresos promedio durante cinco meses consecutivos, lo que dificulta sobremanera que los estadounidenses puedan sufragar necesidades tan básicas como la gasolina, la alimentación y el alquiler.

Warsh sostuvo que los "menos acomodados" tienen "más que ganar" merced a un crecimiento estable y una estabilidad de precios.

Si la Fed logra conducir la inflación hasta su meta del 2%, cuando los estadounidenses "reciban sus salarios, podrán sacar la cabeza del agua y lograr aumentos reales en el salario neto", dijo Warsh.

El presidente Donald Trump renovó sus críticas a la Fed el miércoles por la noche e instó a una reducción sustancial de las tasas de interés, si bien se abstuvo de arremeter contra Warsh, a quien había designado como presidente a principios de este año.

Ello constituye un viraje notable con respecto al predecesor de Warsh, Jerome Powell, quien fuera objeto de reiterados ataques personales por parte de Trump, así como de una investigación criminal que ulteriormente fue abandonada.

"La junta se muestra sumamente hostil.

Son unos políticos redomados.

Están perpetrando lo incorrecto.

No son sino una caterva de políticos", dijo Trump, refiriéndose a los 12 funcionarios de la Fed en el comité de fijación de tasas del banco central.

"Están elevando las tasas con el propósito de hacer que Trump fracase en la mayor medida posible".

No obstante, los economistas sostienen que las críticas de Trump son erróneas.

Aducen que, al margen de la Fed, concurren múltiples factores por los cuales los tipos de interés a largo plazo se han disparado en los últimos dos meses.

El bono del Tesoro a 10 años, verbigracia, ejerce una influencia determinante sobre los tipos hipotecarios y esta semana ha rebasado el 5% por vez primera desde 2023.

Entretanto, el tipo medio semanal de un préstamo hipotecario fijo a 30 años se ha elevado hasta situarse justo por debajo del 7%, su cota más alta en más de 19 meses.

Los inversionistas de Wall Street exigen tasas más altas para mantener bonos, en parte porque la inflación sigue elevada.

Los inversionistas necesitan tasas de interés más altas para compensar el impacto de precios más altos.

El auge de la inversión en centros de datos de IA ha traído aparejado, asimismo, un encarecimiento de los costos de endeudamiento, habida cuenta de que las grandes empresas tecnológicas han emitido cientos de miles de millones de dólares en bonos con el propósito de sufragar la expansión.

La avalancha de bonos ha contribuido igualmente a impulsar las tasas.

Warsh también adujo un crecimiento económico más robusto, el cual, por lo general, impulsa al alza las tasas de interés en la medida en que un mayor número de empresas anticipa rendimientos superiores de nuevos proyectos, incrementando consiguientemente su endeudamiento con miras a expandirse.

Sin embargo, Warsh omitió aludir a otro de los motores del incremento de las tasas de interés que numerosos economistas señalan: la deuda del gobierno estadounidense, elevada y acumulativa, que recientemente rebasó los $40 billones y se ha incrementado notablemente bajo Trump.

Tampoco hizo mención de los aranceles, aspecto que su predecesor, Powell, solía destacar con asiduidad.