El nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ha provocado un cambio drástico en la forma en que el banco central se comunica al decir mucho menos que sus predecesores sobre la economía y la inflación.

No obstante, hasta la fecha, un número considerable de economistas e inversores de Wall Street se muestran reticentes ante dicho planteamiento.

El viernes, Warsh afronta una coyuntura de alto riesgo para dar respuesta a esas inquietudes y reafirmar su solvencia en la lucha contra la inflación, cuando pronuncie su alocución en Jackson Hole, Wyoming, durante el simposio económico anual de la Reserva Federal.

Lo que muchos economistas y analistas de Wall Street esperan es una señal clara sobre cómo cree que la Fed debería manejar la inflación obstinadamente elevada que ha causado un desánimo generalizado entre muchos consumidores.

En su última conferencia de prensa, sembró confusión al eludir repetidas preguntas sobre si la Fed aumentaría su tasa de interés de referencia si la inflación se mantiene alta.

Warsh ha expresado su reticencia a ofrecer lo que los analistas llaman "orientación prospectiva" sobre si la Fed subirá, bajará o mantendrá las tasas en las próximas reuniones.

Argumenta que esto limita la flexibilidad de la Fed al comprometerla con una política específica.

También opina que los mercados financieros se han vuelto demasiado dependientes de dicha orientación.

No obstante, ciertos economistas sostienen que podría pronunciarse con mayor claridad acerca de su postura respecto a la política de la Reserva Federal sin desvelar sus intenciones en cuanto a futuras medidas.

"Lo que necesita hacer es aclarar el marco conceptual que aplicará para dirigir la política monetaria", dijo David Wilcox, investigador principal del Instituto Peterson de Economía Internacional.

"Se ha negado a proporcionar incluso esa cantidad de iluminación".

Si Warsh ofrecerá esa aclaración el viernes es una incógnita.

El mes pasado, manifestó su intención de que su discurso se centrara en las "grandes preguntas", tales como la IA y la productividad, los cambios demográficos y la respuesta de la economía global a las conmociones derivadas de la guerra en Irán.

La forma en que Warsh y la Fed gestionen los precios elevados no es solo un problema para Wall Street.

Aunque la inflación se ha enfriado tras dispararse en mayo y junio por el aumento del precio de la gasolina, sigue por encima del objetivo del 2% del banco central.

Las encuestas indican que la mayoría de los estadounidenses aún considera la asequibilidad de bienes esenciales como la gasolina, los comestibles y la vivienda como una preocupación económica principal de cara a las elecciones de mitad de mandato.

En particular, las tasas de interés experimentaron un incremento cuando Warsh pronunció sus últimas declaraciones públicas en una rueda de prensa celebrada el 29 de julio, lo cual encareció los préstamos hipotecarios tras la decisión de la Fed de mantener inalterada su tasa de referencia.

"Warsh efectivamente perdió a los mercados cuando hablaba", afirmó Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tasas de EE. UU. en TD Securities.

"Siguió hablando sobre la necesidad de reducir la inflación", pero cuando los periodistas le preguntaron qué medidas tomaría para lograrlo, "no ofreció una respuesta concreta".

Warsh sí dijo a los periodistas que "cualquier banquero central... está más inclinado" a subir las tasas "cuando ve que la inflación subyacente se mueve al alza", una observación que algunos economistas consideraron próxima al panorama más amplio que buscaban.

No obstante, Warsh no ha precisado si realmente considera que la "inflación subyacente" está empeorando, ni ha aclarado cómo la mide exactamente.

Al preguntársele qué indicador usaría para determinar si la inflación alcanza el objetivo del 2%, citó la medida preferida actual de la Fed — el índice de precios de los gastos de consumo personal — pero luego sugirió que eso podría cambiar el próximo año, tras las recomendaciones de los grupos de trabajo que ha designado para examinar aspectos como las fuentes de datos y la inflación.

Y cuando se le preguntó si apoyaría tasas más altas para combatir la inflación persistente, dijo que "bien podrían ser parte de esa solución", pero luego añadió: "No diría que es de forma aislada".

Algunos observadores de la Fed interpretaron que eso significaba que consideraría otras medidas, como reducir las vastas tenencias de bonos del Tesoro de la Fed.

Deshacerse de esos bonos podría elevar los costos de endeudamiento a largo plazo, aunque en un horizonte más lejano.

Las preguntas en torno a Warsh también se han intensificado por los continuos llamados del presidente Donald Trump a tasas de interés más bajas.

Aunque Trump ha seguido defendiendo a Warsh, a quien nombró y que asumió el cargo el 22 de mayo, ha criticado a otros funcionarios de la Fed por apoyar tasas más altas.

Trump ha intensificado asimismo sus gestiones para cesar a la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, designada en su día por el expresidente Joe Biden.

Su relevo permitiría a Trump nombrar a la mayoría de la junta directiva, compuesta por siete miembros.

El año pasado, Trump ya intentó destituirla, si bien el Tribunal Supremo lo impidió de manera provisional.

"La política está agravando los problemas de credibilidad de la Fed", escribió Diane Swonk, economista jefe de KPMG, en un comentario reciente.

"Por eso su discurso... a finales de este mes tiene tanta importancia.

Es una oportunidad para que Warsh demuestre su independencia y la de la Fed frente a la interferencia política".

Los economistas señalaron que esclarecer la orientación que adoptaría la Reserva Federal no exigiría un esfuerzo considerable; bastaría con una declaración más explícita sobre su posible reacción ante una inflación persistentemente elevada.

"Nada de esto resulta radical", afirmó Wilcox, quien además ejerce como director de investigación en Bloomberg Economics.

"El inconveniente radica en que no ha manifestado absolutamente nada al respecto.

Y comienza a cundir la inquietud entre la gente porque se abstiene de pronunciar ciertos planteamientos que, en apariencia, resultan de lo más sencillos".

Si Warsh logra mitigar algunas de estas inquietudes, los tipos de interés a largo plazo podrían bajar ligeramente.

Esos tipos han subido de forma constante en las últimas semanas debido a varios factores, como los crecientes déficits del gobierno de EE. UU. y el excesivo endeudamiento de las empresas tecnológicas que construyen infraestructura de IA.

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años escaló la semana pasada hasta su nivel más elevado en casi dos décadas, lo que impulsó al Secretario del Tesoro, Scott Bessent, a emprender una inusual maniobra de recompra de deuda pública con el fin de contener la presión alcista sobre los tipos.

Cuando Warsh hable el viernes, "creo que el mero hecho de que los rendimientos no suban ya sería una victoria", dijo Derek Tang, economista de Monetary Policy Analytics, una firma de consultoría.