Aproximadamente seis semanas atrás, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, anunció que un banco central dividido mantenía su tasa de interés clave sin cambios.

Sin embargo, el miércoles, el comité de fijación de tasas de la Fed acordó por unanimidad un incremento de las tasas, y casi todos los responsables de política monetaria indicaron que un segundo aumento a finales de este año probablemente sería apropiado.

Así pues, ¿qué fue lo que verdaderamente cambió?

En resumen, la renovada lucha en Medio Oriente ha vuelto a impulsar los precios de la gasolina.

Y hay señales de que la economía sigue creciendo a un ritmo saludable incluso mientras la inflación se mantiene obstinadamente alta.

Los tres factores parecen haber empujado al comité de una postura de esperar y ver a una acción decidida.

No obstante, la decisión de la Fed no implica necesariamente que los estadounidenses vayan a pagar costos significativamente más altos por hipotecas u otros préstamos a corto plazo, ya que los mercados financieros parecen estar tranquilizados por el compromiso de la Fed de combatir la inflación.

El jueves, el rendimiento del Tesoro a 10 años incluso bajó un poco, una señal probable de menores preocupaciones sobre la inflación entre los inversionistas.

El incremento de la Fed "mitiga las inquietudes en torno a que la Fed se toma en serio la inflación persistente", señaló Oscar Munoz, jefe de investigación económica de EE. UU. en TD Securities.

"Y que están dispuestos a actuar, no solo a hablar de ello sino a actuar de verdad".

La Fed incrementa la tasa de corto plazo que controla con el fin de contener el endeudamiento y el gasto y, en el mejor de los casos, enfriar la inflación.

La tasa de la Fed puede incidir en costos de más largo plazo, como las tasas hipotecarias, si bien la Fed no las controla directamente.

Durante meses, los funcionarios de la Fed han sopesado si el encarecimiento del petróleo y la gasolina a raíz de la guerra con Irán equivaldría tan solo a un golpe inflacionario pasajero.

De ser así, tal vez no tendría sentido subir las tasas: para cuando los mayores costos de endeudamiento empezaran a frenar la economía, el shock de los precios de la gasolina podría haber terminado y la inflación volvería por sí sola al objetivo del 2% de la Fed.

No obstante, con la guerra contra Irán ya en su séptimo mes, los funcionarios de la Fed han dejado de considerar que se trate de un shock temporal.

En el comunicado de la reunión anterior de la Fed, del 29 de julio, se indicaba que la inflación era elevada "en parte reflejando shocks de oferta que han impulsado aumentos de precios en ciertos sectores, incluida la energía".

Sin embargo, su último comunicado del miércoles eliminó esa referencia a los shocks de oferta y, en cambio, señaló que el gasto de consumidores y empresas "ha sido resiliente".

Y fue en su rueda de prensa del miércoles por la tarde cuando Warsh afirmó: "nuestro juicio sobre... la situación geopolítica ha cambiado".

Los precios de la gasolina, entretanto, han proseguido su incesante escalada, situándose en $4.44 por galón el jueves, conforme a los datos de AAA.

Esto representa 38 centavos más que hace un mes.

En cuanto a los precios del diésel, estos han alcanzado máximos sin precedentes de $6.40, lo cual incrementará los costos de envío para numerosas categorías de mercancías.

Siempre que la Fed sube las tasas de interés, surge el temor de que el mayor costo del endeudamiento termine pesando tanto sobre la economía que provoque una recesión.

No obstante, Warsh recalcó que la economía está sana y ha seguido creciendo pese a los repetidos golpes de factores como precios más altos de la gasolina, aranceles y tasas de interés más altas.

"Nuestra decisión llega en un momento en que la economía estadounidense parece estar fortaleciéndose", dijo Warsh.

"Nuevas contrataciones, ganancias del sector privado, inversión de capital empresarial: cada uno de estos marcadores ha mejorado en los últimos meses y apunta en una buena dirección.

"Tenga en cuenta el panorama geopolítico de shocks e incertidumbre, y empezará a valorar la resiliencia de la economía estadounidense", añadió.

Aun cuando la economía pudiera estar dando muestras de una aceleración, la persistente inflación ha venido erosionando el salario neto de los estadounidenses.

En términos interanuales, la inflación ha superado el ritmo de crecimiento de los ingresos medios durante cinco meses consecutivos, lo que dificulta que los estadounidenses puedan sufragar necesidades como la gasolina, la comida y el alquiler.

Warsh sostuvo que los "menos acomodados" tienen "más que ganar" con un crecimiento estable y precios estables.

Si la Fed consigue llevar la inflación a su meta del 2%, cuando los estadounidenses "reciban sus salarios, podrán sacar la cabeza del agua y lograr aumentos reales en el salario neto", dijo Warsh.

El presidente Donald Trump renovó sus críticas hacia la Fed el miércoles por la noche e instó a una reducción considerable de las tasas de interés; sin embargo, evitó arremeter contra Warsh, a quien había designado como presidente a principios de este año.

Esto supone un giro radical con respecto al predecesor de Warsh, Jerome Powell, quien fue blanco de repetidos ataques personales por parte de Trump, así como de una investigación criminal que posteriormente fue archivada.

La junta es sumamente hostil.

Son unos políticos consumados.

Están haciendo lo incorrecto.

No son más que un hatajo de políticos", dijo Trump, refiriéndose a los 12 funcionarios de la Fed en el comité de fijación de tasas del banco central.

"Están subiendo las tasas para hacer que Trump lo haga tan mal como les sea posible".

No obstante, los economistas sostienen que las críticas de Trump son erróneas.

Señalan que, al margen de la Fed, concurren múltiples factores por los cuales las tasas de interés a largo plazo se han disparado a lo largo de los últimos dos meses.

El bono del Tesoro a 10 años, por ejemplo, ejerce una influencia considerable sobre las tasas hipotecarias y esta semana rebasó el 5% por primera vez desde 2023.

Entretanto, la tasa promedio semanal de un préstamo hipotecario fijo a 30 años ascendió a apenas por debajo del 7%, su nivel más elevado en más de 19 meses.

Los inversionistas de Wall Street exigen tasas más elevadas para conservar bonos, en parte debido a que la inflación continúa siendo elevada.

Dichos inversionistas requieren tasas de interés más altas para compensar el impacto de unos precios más altos.

El auge de la inversión en centros de datos de IA también ha encarecido el endeudamiento, dado que las grandes tecnológicas han emitido cientos de miles de millones de dólares en bonos para costear su expansión.

Esa avalancha de bonos, además, ha empujado al alza las tasas.

Warsh también citó un crecimiento económico más fuerte, el cual tiende a elevar las tasas de interés, ya que más empresas, al anticipar mayores rendimientos de nuevos proyectos, aumentan su endeudamiento para expandirse.

Sin embargo, Warsh omitió mencionar otro factor que impulsa el alza de las tasas de interés y que muchos economistas señalan: la deuda del gobierno estadounidense, elevada y acumulativa, que recientemente superó los $40 billones y ha crecido notablemente bajo Trump.

Tampoco hizo referencia a los aranceles, algo que su predecesor, Powell, solía destacar con frecuencia.