러시아의 전시 경제 내부에서 마찰이 심화되고 있다.

막대한 군사 지출이 재정 적자를 눈덩이처럼 불리고 있기 때문이다.

소비자와 기업의 심리는 한층 더 어두워졌다.

성장은 둔화됐다.

그러나 경제학자들은 이 가운데 그 어느 것도 임박한 금융 위기나 경제 붕괴를 함의하지는 않는다고 언명한다.

이란 전쟁으로 초래된 고유가 덕분에 핵심 원유 수출 수입이 유지됨에 따라, 정부는 적어도 당장으로서는 4년 반째 지속되고 있는 우크라이나 침공 비용을 충당할 자금을 조달할 수 있다.

한편, 저조한 실업률과 빈곤 지역에 대한 정부의 관대한 지원은 소비자들의 불만을 억제하는 데 일조하고 있다.

금요일 개시되어 일요일 종료되는 러시아의 연출된 의회 선거를 목전에 둔 시점에서, 이러한 정황은 크렘린의 안정 서사와 궤를 같이한다.

그러나 경제학자들은 장기적인 문제가 기반을 잠식해 나가고 있으며, 언젠가는 위기를 초래할 수 있다고 경고한다.

소비 심리 지표는 군사 지출 증가가 성장과 임금을 견인했던 2024~2025년 정점을 기점으로 하락세를 나타냈다.

보다 최근에는 우크라이나의 드론 공격으로 정유소가 타격을 입으면서 소비자들이 휘발유 가격 상승과 공급 부족에 대처해 왔다.

아울러 다수의 소규모 사업체는 온라인 소매업체인 와일드베리스와 오존에 대한 공격으로 재고와 고객을 상실했다.

동시에 성장률은 2023~2024년 연간 4% 이상의 확장세를 구가하던 정점에서 둔화세로 접어들었다.

정부는 올해 성장률을 0.6%로 전망하고 있으며, 1분기에는 경제가 위축되었다가 2분기에 다소 반등하는 양상을 보였다.

독립 러시아 여론조사기관인 레바다 센터가 산출한 소비 심리 지수는 2025년 봄과 여름의 116에서 여름이 지나는 동안 94로 하락했으며, 100 미만의 수치는 소비 심리가 긍정적이기보다 부정적임을 시사한다.

모스크바에서 선거 관련 질문을 받은 이들은 대체로 연금과 물가에 관한 근본적인 우려를 표출하는 양상을 보였다.

72세의 은퇴한 군 검찰관인 알렉산더 베르투힌은 정부가 "연금 수급자들의 품위 있는 생활 수준"에 주안점을 두어야 한다고 역설했다.

자신의 처지와 관련해서는 "재정적으로든 그 밖의 모든 측면에서든 순조롭게 지내고 있다"고 언급했다.

26세의 드미트리 키릴린은 "전반적으로 주택이 더 저렴해지기를, 나아가 연금 수급자들이 단지 생존에 그치지 않고 품위 있게 살아갈 수 있기를 바란다"고 말했다.

"우리나라 여행도 더 저렴해지기를 바란다.

더 숙고해보자면 더 많은 항목을 열거할 수 있겠으나, 우선 떠오르는 주요 사항은 그러하다."

그는 "현 상황에서 가능하다면 물가가 더 천천히 오르기를 바란다"고 덧붙였다.

휘발유 사태와 와일드베리스 공격으로 인해 전쟁이 대중의 시야에 보다 뚜렷이 각인되었음에도 불구하고, 이는 위기를 구성하는 것은 아니라고 구소련 전역을 무대로 활동하는 컨설팅 기업 매크로어드바이저리의 크리스 위퍼 최고경영자는 언명했다.

그는 경제를 "견딜 만한 안정" 국면으로, 여론의 분위기를 시위가 아닌 "불평" 수준으로 규정했다.

위퍼는 "경제는 압박을 받고 있다.

안정적이지만 성장하지 않는 측면에서 정체돼 있다"며 "그러나 침체에 직면한 것도 아니다"라고 말했다.

그는 대다수의 사람들이 우크라이나에 대한 공격으로 인해 "그다지 중대한 영향을 받지 않는다"고 언급하면서, "쇼핑 습관이 교란되었다고 해서 크렘린에 대한 대중의 지지가 달라지지는 않을 것"이라고 말했다.

블라디미르 푸틴 대통령의 지지율은 근래 수개월에 걸쳐 하락세를 면치 못하였으나, 2022년 전쟁 발발 이전과 견주어 보자면 여전히 상당히 높은 수준에 머물러 있다.

스트레스의 핵심 징후 가운데 하나는 러시아의 재정 적자와 정부의 새로운 자금원 모색 노력이다.

푸틴은 소비자가 계산대에서 부담하는 부가가치세를 인상하고, 각종 수수료를 인상하며, 소규모 사업체에 대한 과세를 강화하는 방안에 의존해 왔다.

그럼에도 불구하고 적자는 지속적으로 증가해 왔다.

7월 말까지의 예산 데이터는 연간 경제 산출의 2.8%에 상당하는 적자를 시사하였으며, 이는 당초 설정된 연간 예산 목표의 거의 두 배에 달하는 수준이다.

러시아 준비 기금의 가용 자원은 GDP의 1.6%로까지 축소됨에 따라, 크렘린이 국내 은행으로부터 차입을 단행해야 하는 상황에 직면하게 되었음을 의미한다.

그러나 이는 필연적으로 막대한 차입 비용의 부담을 수반한다는 것을 의미하는바, 독일 국제안보문제연구소 소속 러시아 재정 전문가인 야니스 클루게에 의하면 러시아 채권 금리는 최고 17%에 이르는 것으로 나타난다.

예산 압박은 "러시아가 전쟁을 얼마나 오래 지속할 수 있는지에 대한 의문을 심화시키고 있다"고 그는 최근 보고서에서 기술했다.

러시아 중앙은행은 전쟁 지출로 야기된 인플레이션을 억제하고자 금리를 높은 수준으로 유지해 왔다.

이는 국방 기업에 부여되는 특혜적 신용 접근에서 배제된 민간 기업에 부담으로 작용한다.

전쟁 자금의 또 다른 원천은 러시아의 순응적인 은행들이 국방 관련 기업에 확대한 민간 대출로, 이 부채는 적자 수치에 반영되지 않는다.

장기적 관점에서 볼 때, 서방의 제재는 러시아를 경제의 생산성을 제고할 신규 투자로부터 배제하는 결과를 초래한다.

그리고 막대한 지출, 저조한 성장, 누증하는 부채, 그리고 높은 차입 비용이라는 위험 요인들은 일부 경제학자들로 하여금 러시아 경제가 붕괴하지는 않았으나 그 구조적 기반이 위험할 정도로 잠식되고 있다고 경고하게끔 만든다.

Die gegenwärtige Trajektorie sei „nicht nachhaltig“, so das Diktum Torbjörn Beckers von der Stockholm School of Economics.

Gleichwohl bleibe „der Zeitpunkt der Krise höchst ungewiss“.

전쟁 발발 이전 월 100억 달러 미만으로까지 위축되었던 이란의 원유 수출 수입은 6월 158억 달러, 7월 138억 달러로 반등하는 양상을 보였다.

베커는 러시아의 예산 제약이 "높은 에너지 가격이 지속되는 한 사실상 소멸할 수 있다"고 기술하였다.

그는 이와 같은 상황을 타개하기 위해서는 러시아의 제재를 회피하는 원유 탱커 선단에 대한 보다 강력한 조치가 선행되어야 한다고 역설했다.

국방 공장과 입대 보너스에 할당된 자금은 모스크바와 상트페테르부르크에 비해 빈곤한 러시아 지방에 유리하게 작용했으며, 공장들이 빈번히 풀가동됨에 따라 전국 실업률은 2.2%에 이르렀다.

우랄 지역 니즈니 타길 소재 우랄바곤자보드 탱크 공장이 우크라이나 침공 이후 24시간 생산 체제로 전환함에 따라 인력을 약 2만 명에서 3만 8천 명 이상으로 증원했다고, 러시아 국방 산업을 다룬 전략국제문제연구소의 최근 보고서가 전했다.

드론과 지대공 미사일을 제조하는 쿠폴은 볼가강 인근 우드무르티야 지역 최대 산업 기업으로서 2025년 생산량을 두 배 이상 확대했다.

주로 젊은 층 수십만 명이 징집과 정치적 탄압에 대한 공포로 인해 이주한 데다, 숙련 노동력의 결핍이 국방 기업은 물론 경제 전반의 생산을 제약하는 실정이다.

크렘린 대변인 드미트리 페스코프는 월별 적자 수치가 상당한 변동성을 보이고 있으며 "이는 우려할 만한 수치가 아니다.

거시경제 안정은 절대적으로 보장된다"고 언명했다.

그러나 국영 VEB.RF 국가개발은행의 안드레이 클레파치 수석 이코노미스트는 연설에서 제재와 경제적 고립으로 인해 "우리는 세계의 기술 및 경제 경쟁에서 뒤처지고 있다"며 "이 소모전 경쟁에서 이길 수 없다"고 경고했다.

그는 자신의 직무상 지위를 박탈당하는 해고 조치를 당했다.

에스토니아 탈린 출신인 다샤 리트비노바가 이에 기여한 바가 있다.