러시아의 전시 경제 내부에서 마찰이 심화되고 있다.

막대한 군사 지출이 재정 적자를 눈덩이처럼 불리고 있기 때문이다.

소비자와 기업의 심리는 한층 더 어두워졌으며, 성장세는 둔화됐다.

그러나 경제학자들은 이 중 어느 것도 임박한 금융 위기나 경제 붕괴를 의미하지는 않는다고 말한다.

이란 전쟁으로 인한 높은 가격 덕분에 핵심 원유 수출 수입이 유지되면서, 정부는 적어도 당장은 4년 반째 이어지는 우크라이나 침공 비용을 충당할 자금을 마련할 수 있다.

한편, 저조한 실업률과 빈곤 지역에 대한 정부의 관대한 지원은 소비자들의 불만을 억제하는 데 일조하고 있다.

이러한 상황은 금요일에 시작되어 일요일에 끝나는 러시아의 연출된 의회 선거를 앞두고 크렘린의 안정 서사와 부합한다.

그러나 경제학자들은 장기적인 문제가 기초를 잠식하고 있으며 언젠가 위기를 초래할 수 있다고 경고한다.

소비 심리 지표는 군사 지출 증가가 성장과 임금을 끌어올렸던 2024~2025년 정점 이후 하락세를 보였다.

더 최근에는 우크라이나의 드론 공격으로 정유소가 타격을 입어 소비자들이 휘발유 가격 상승과 공급 부족에 대처해 왔다.

또한 많은 소규모 사업체가 온라인 소매업체 와일드베리스와 오존에 대한 공격으로 재고와 고객을 잃었다.

동시에 성장률은 2023~2024년 연간 4% 이상 확장하던 정점에서 둔화되었다.

정부는 올해 0.6%를 전망하며, 1분기에는 경제가 위축되었다가 2분기에 다소 반등했다.

독립 러시아 여론조사기관인 레바다 센터가 집계한 소비 심리 지수는 2025년 봄과 여름의 116에서 여름 동안 94로 하락했으며, 100 미만의 수치는 소비 심리가 긍정적이기보다 부정적임을 시사한다.

모스크바에서 선거와 관련한 질문을 받은 사람들은 대체로 연금과 물가에 대한 근본적인 우려를 표출했다.

72세의 은퇴한 군 검찰관인 알렉산더 베르투힌은 정부가 "연금 수급자들의 품위 있는 생활 수준"에 중점을 두어야 한다고 주장했다.

자신의 처지와 관련하여 그는 "재정적으로나 그 밖의 모든 측면에서 순조롭게 지내고 있다"고 언급했다.

26세의 드미트리 키릴린은 "전반적으로 주택 가격이 보다 합리적으로 형성되기를, 그리고 연금 수급자들이 단순히 생존을 이어가는 데 그치지 않고 품위 있는 삶을 영위할 수 있기를 바란다"고 밝혔다.

"국내 여행 역시 더욱 저렴해지기를 희망한다.

좀 더 숙고해 보면 더 많은 항목을 열거할 수 있겠으나, 우선 즉각적으로 떠오르는 주요 사안은 그러하다."

그는 "현 상황에서 가능하다면 물가가 더욱 완만하게 상승하기를 바란다"고 덧붙였다.

휘발유 사태와 와일드베리스 공격으로 인해 전쟁이 대중에게 더욱 가시화되었으나, 이것이 위기를 구성하지는 않는다고 구소련 전역에서 활동하는 컨설팅 회사 매크로어드바이저리의 크리스 위퍼 최고경영자는 말했다.

그는 경제를 "견딜 만한 안정" 상태로, 대중의 분위기를 시위가 아닌 "불평" 정도로 묘사했다.

위퍼는 "경제는 압박을 받고 있다.

안정적이지만 성장하지 않는 측면에서 정체돼 있다"며 "그러나 침체에 직면한 것도 아니다"라고 말했다.

그는 대다수의 사람들이 우크라이나의 공격으로 인해 "그다지 큰 영향을 받지 않는다"고 언급하면서, "쇼핑 습관이 흐트러졌다고 해서 크렘린에 대한 대중의 지지가 바뀌지는 않을 것"이라고 말했다.

블라디미르 푸틴 대통령의 지지율은 최근 몇 달간 하락세를 보였음에도 불구하고, 2022년 전쟁 발발 이전 수준과 비교했을 때 여전히 상당히 높은 편이다.

러시아의 재정 적자와 정부의 새로운 자금원 모색 노력은 스트레스의 핵심 징후 중 하나로 꼽힌다.

푸틴은 소비자가 계산대에서 부담하는 부가가치세 인상, 각종 수수료 인상, 소규모 사업체에 대한 과세 강화에 의존해 왔으나, 적자는 지속적으로 증가해 왔다.

截至7月末，预算数据表明年度经济产出出现了2.8%的赤字，这一缺口几乎达到原定年度预算目标的两倍。

与此同时，俄罗斯储备基金的可用资源已缩减至GDP的1.6%，这意味着克里姆林宫不得不向国内银行借贷。

그러나 이는 높은 차입 비용을 지불해야 함을 의미하는데, 독일 국제안보문제연구소의 러시아 재정 전문가인 야니스 클루게에 따르면 러시아 채권 금리는 최대 17%에 이른다.

예산 압박은 "러시아가 전쟁을 얼마나 오래 지속할 수 있는지에 대한 의문을 심화시키고 있다"고 그는 최근 보고서에서 기술했다.

러시아 중앙은행은 전쟁 지출로 야기된 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 높은 수준으로 유지해 왔다.

이는 국방 기업에 부여되는 특혜적 신용 접근에서 배제된 민간 기업에 부담으로 작용한다.

전쟁 자금의 또 다른 원천은 러시아의 순응적인 은행들이 국방 관련 기업에 늘린 민간 대출이며, 이 부채는 적자 수치에 나타나지 않는다.

장기적으로 볼 때, 서방의 제재는 러시아가 경제를 더 생산적으로 만들 새로운 투자에서 배제되도록 한다.

그리고 높은 지출, 낮은 성장, 증가하는 부채, 높은 차입 비용이라는 위험 요인들은 일부 경제학자들로 하여금 러시아 경제가 붕괴하지는 않았으나 그 구조적 기반이 위험할 정도로 침식되고 있다고 경고하게 만든다.

Der gegenwärtige Entwicklungspfad sei „nicht nachhaltig“, so Torbjörn Becker von der Stockholm School of Economics.

Dennoch bleibe „der Zeitpunkt der Krise höchst ungewiss“.

전쟁 발발 이전에 월 100억 달러를 밑돌던 원유 수출 수입은 6월 158억 달러, 7월 138억 달러로 반등했다.

베커는 러시아의 예산 제약이 "높은 에너지 가격이 지속되는 한 사실상 소멸할 가능성이 있다"고 기술했다.

그는 이를 바꾸려면 러시아의 제재 회피 원유 탱커 선단에 대한 더 강력한 조치가 우선이 되어야 한다고 주장했다.

국방 공장과 입대 보너스에 투입된 자금은 모스크바와 상트페테르부르크보다 가난한 러시아 지방에 이익을 안겼으며, 공장들이 종종 풀가동되면서 전국 실업률은 2.2%에 달했다.

우크라이나 침공 이후, 우랄 지역 니즈니 타길에 자리한 우랄바곤자보드 탱크 공장이 24시간 생산 체제로 전환하는 한편, 인력을 약 2만 명에서 3만 8천 명 이상으로 확대했다고 러시아 국방 산업을 다룬 전략국제문제연구소의 최근 보고서가 밝혔다.

드론과 지대공 미사일을 생산하는 쿠폴은 볼가강 인근 우드무르티야 지역 최대 산업 기업으로, 2025년 생산량을 두 배 이상 늘렸다.

징집과 정치적 탄압에 대한 두려움으로 주로 젊은 층 수십만 명이 이주한 데다가, 숙련 노동력 부족이 국방 기업과 경제 전반의 생산을 제약하고 있다.

크렘린 대변인 드미트리 페스코프는 월별 적자 수치가 상당한 변동성을 보이고 있는 상황에서 "이는 우려할 만한 수치가 아니다.

거시경제 안정은 절대적으로 보장된다"고 말했다.

그러나 국영 VEB.RF 국가개발은행의 안드레이 클레파치 수석 이코노미스트는 연설에서 제재와 경제적 고립으로 인해 "우리는 세계의 기술 및 경제 경쟁에서 뒤처지고 있다"며 "이 소모전 경쟁에서 승리할 수 없다"고 경고했다.

그는 결국 직장에서 해고되는 신세로 전락하고 말았다.

에스토니아 탈린 출신의 다샤 리트비노바가 이에 기여한 바가 크다.