Las tensiones en la economía de guerra de Rusia están aumentando, ya que el enorme gasto militar dispara el déficit presupuestario.

Los consumidores y las empresas están más pesimistas.

El crecimiento se ha desacelerado.

No obstante, según los economistas, nada de esto es señal de una crisis financiera inminente ni de un colapso económico.

Dado que los ingresos cruciales por exportaciones de petróleo se mantienen gracias a los altos precios derivados de la guerra con Irán, el gobierno puede conseguir el dinero para costear su invasión de Ucrania, que ya dura cuatro años y medio, al menos por ahora.

Mientras tanto, la baja tasa de desempleo y la generosidad gubernamental en las regiones más pobres contribuyen a contener el descontento de los consumidores.

Ese panorama favorece la narrativa del Kremlin de estabilidad antes de las elecciones parlamentarias organizadas desde el poder, que comenzaron el viernes y concluyen el domingo.

No obstante, los economistas advierten que problemáticas de mayor alcance temporal están socavando paulatinamente los cimientos, y podrían eventualmente desembocar en una crisis.

Los indicadores de sentimiento del consumidor han ido disminuyendo desde un máximo en 2024-25, cuando el aumento del gasto militar impulsaba el crecimiento y los salarios.

Más recientemente, los consumidores han lidiado con precios más altos de la gasolina y escasez debido a los ataques con drones ucranianos que dejaron refinerías fuera de servicio.

Y muchas pequeñas empresas han perdido inventario y clientes debido a los ataques contra los minoristas en línea Wildberries y Ozon.

Paralelamente, el crecimiento se ha desacelerado desde un máximo de más del 4% de expansión anual en 2023-24.

El gobierno prevé un 0,6% para este año, y la economía se contrajo en el primer trimestre antes de repuntar ligeramente en el segundo.

El índice de sentimiento del consumidor elaborado por el Centro Levada, una encuestadora rusa independiente, experimentó un descenso hasta situarse en 94 durante el verano, en contraste con los 116 registrados en la primavera y el verano de 2025.

Las lecturas inferiores a 100 denotan que el sentimiento del consumidor es más negativo que positivo.

Las personas encuestadas acerca de las elecciones en Moscú manifestaron, en su mayoría, inquietudes elementales en torno a las pensiones y los precios.

Alexander Vertukhin, un fiscal militar retirado de 72 años, manifestó que el gobierno debería centrarse en "un nivel de vida digno para los pensionistas".

En lo que respecta a su propia situación, "me encuentro bien, tanto en el plano financiero como en todos los demás aspectos", declaró.

En términos generales, me gustaría que la vivienda resultara más asequible y que los pensionistas pudieran vivir con dignidad en lugar de limitarse a sobrevivir", declaró Dmitry Kirillin, de 26 años.

"Asimismo, me gustaría que viajar dentro de nuestro país fuera más económico.

Estas son las cuestiones principales que se me vienen primero a la mente; si lo meditara con mayor detenimiento, probablemente podría mencionar otras tantas.

Añadió: "Me gustaría que los precios experimentaran un incremento más pausado, si ello resulta factible en la coyuntura actual".

La situación de la gasolina y los ataques a Wildberries han hecho la guerra más visible para la gente, pero no constituyen una crisis, dijo Chris Weafer, director ejecutivo de la consultora Macro-Advisory Ltd., activa en toda la antigua Unión Soviética.

Describió la economía como en un estado de "estabilidad tolerable" y el ánimo público como de "queja", pero no de protesta.

"La economía se encuentra bajo tensión: permanece estancada en el sentido de que es estable pero no experimenta crecimiento", señaló Weafer.

"No obstante, tampoco se enfrenta a una recesión".

La mayoría de la población "no se ve tan afectada" por los ataques ucranianos, afirmó.

"Que tus hábitos de compra se vean alterados no va a modificar el apoyo público al Kremlin".

El índice de aprobación del presidente Vladimir Putin ha experimentado un descenso en los últimos meses; no obstante, continúa situándose por encima de los niveles previos al estallido de la guerra en 2022.

Un indicador crucial de tensión lo constituye el déficit presupuestario de Rusia, junto con los esfuerzos del gobierno por hallar nuevas fuentes de financiamiento.

Putin ha optado por incrementar el impuesto al valor agregado que los consumidores abonan en la caja registradora, elevar una serie de otras tasas y endurecer la tributación de las pequeñas empresas.

No obstante, el déficit ha continuado acrecentándose.

Hacia finales de julio, los datos presupuestarios revelaban un déficit equivalente al 2,8% de la producción económica anual, prácticamente el doble del objetivo presupuestario anual inicial.

Los recursos disponibles en el fondo de reserva de Rusia se han visto mermados hasta situarse en el 1,6% del PIB, lo que implica que el Kremlin se ve en la necesidad de recurrir a préstamos de los bancos nacionales.

Eso, no obstante, implica asumir unos elevados costos de endeudamiento, con tasas de interés de los bonos rusos que alcanzan hasta el 17%, según Janis Kluge, experto en finanzas rusas del Instituto Alemán de Asuntos Internacionales y de Seguridad.

La tensión presupuestaria "se suma a las dudas sobre cuánto tiempo puede sostener Rusia la guerra", escribió en un informe reciente.

El banco central de Rusia ha mantenido tasas elevadas para contener la inflación provocada por el gasto bélico.

Eso ejerce presión sobre las empresas civiles que no reciben el acceso privilegiado al crédito del que gozan las empresas de defensa.

Otra fuente de financiamiento de la guerra ha sido el aumento de los préstamos privados de bancos rusos dóciles a empresas relacionadas con la defensa, lo que significa que esas deudas no aparecen en las cifras del déficit.

A largo plazo, las sanciones occidentales privan a Rusia de nuevas inversiones que harían la economía más productiva.

Y los factores de riesgo —alto gasto, bajo crecimiento, deuda creciente y elevados costos de endeudamiento— llevan a algunos economistas a advertir que, aunque la economía rusa no se ha derrumbado, sus cimientos estructurales se están erosionando peligrosamente.

Según Torbjörn Becker, de la Escuela de Economía de Estocolmo, la trayectoria actual resulta "insostenible".

No obstante, "el momento de una crisis sigue siendo altamente incierto".

Los ingresos por exportaciones de petróleo, que habían caído por debajo de los 10.000 millones de dólares mensuales antes de la guerra con Irán, se recuperaron hasta alcanzar los 15.800 millones en junio y los 13.800 millones en julio.

Las limitaciones presupuestarias de Rusia "podrían desvanecerse de facto en tanto en cuanto persistan los elevados precios de la energía", escribió Becker.

Para revertir esa situación, resulta imperativo priorizar medidas más contundentes contra la flota de petroleros rusos que elude las sanciones, sostuvo.

El dinero destinado a las fábricas de defensa y los bonos de alistamiento ha supuesto un beneficio para las provincias rusas, que son más pobres que Moscú y San Petersburgo.

Con las fábricas operando a menudo a pleno rendimiento, el desempleo se sitúa en el 2,2% a nivel nacional.

La fábrica de tanques Uralvagonzavod, ubicada en Nizhny Tagil, en la región de los Urales, incrementó su plantilla de aproximadamente 20.000 a más de 38.000 trabajadores desde la invasión de Ucrania, al poner en marcha una producción continua las 24 horas, conforme a un informe reciente del Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales sobre las industrias de defensa de Rusia.

Kupol, que se dedica a la fabricación de drones y misiles superficie-aire, es la mayor empresa industrial de la región de Udmurtia, a orillas del Volga, y más que duplicó su producción en 2025.

La escasez de mano de obra cualificada está frenando la producción tanto en las empresas de defensa como en el conjunto de la economía, una situación agravada por la emigración de varios cientos de miles de personas, en su mayoría jóvenes, debido al temor al reclutamiento y a la represión política.

El portavoz del Kremlin, Dmitry Peskov, señaló que las cifras mensuales del déficit resultaban volátiles y que "esta no es una cifra que deba ser motivo de preocupación.

La estabilidad macroeconómica está absolutamente garantizada".

Sin embargo, el economista jefe del banco estatal de desarrollo ruso VEB.RF, Andrei Klepach, advirtió en un discurso que, como consecuencia de las sanciones y del aislamiento económico, "nos estamos quedando rezagados en la competencia tecnológica y económica a escala mundial", y que "no podemos alzarnos con la victoria en esta guerra de desgaste".

Fue objeto de despido de su cargo.

Dasha Litvinova, con sede en Tallin, Estonia, fue quien efectuó su contribución.