올해 가을의 주요 선거들을 포함한 예측 시장에서 선거 시즌 거래가 급증하는 가운데, 각 주들은 이 플랫폼들을 무허가 카지노로 규제하기 위해 법적 공방을 벌이고 있으며, 고액 베팅이 미국 민주주의에 예측할 수 없는 방식으로 영향을 미칠지에 대한 우려가 커지고 있습니다.

올해 들어 예측 시장의 배당률은 실제 선거 결과와 복잡하게 얽혀 왔으며, 이는 수년간 허위 정보와 음모론에 맞서 싸워 온 선거 관리자들에게 급속도로 민감한 논쟁거리로 부상하고 있습니다.

Their concerns are broad, yet they largely focus on the apprehension that, should Americans believe they can sway the outcome, the pervasive use of financial incentives would further undermine confidence in elections and democracy.

메릴랜드 주 선거위원회의 관리자 Jared DeMarinis는 "이는 전국의 선거 관리자들이 직면해야 할 우려스러운 추세입니다."라고 말했습니다.

Polymarket, Kalshi 및 기타 예측 시장은 참가자들이 사건의 예상 결과에 연동된 계약을 매매할 수 있도록 한다.

계약은 통상 1센트에서 99센트 사이의 가격으로 책정되며, 고객들은 주식 시장, 주지사 선거, 미국 상원 경선에 이르기까지 광범위한 사안에 대해 거래를 진행할 수 있다.

예측 시장 거래의 급증은 도널드 트럼프 대통령이 우편 투표의 광범위한 부정과 비시민권자의 대규모 투표라는 허위 주장을 해소하기 위해 유권자 신분 확인 및 우편 투표 절차에 대한 전면적인 개편을 추진하는 가운데 발생한다.

Kalshi와 Polymarket 관계자들은 이러한 활동이 단순한 도박에 불과한 것이 아니며, 선거나 민주주의 제도에 실질적인 위협을 가하지 않는다고 강력히 주장하고 있습니다.

그들은 이것이 선거 전에 주식, 채권 또는 상품을 거래하여 최종 승자의 정책이 투자나 사업에 미칠 영향으로부터 자신을 보호하는 것과 거의 다르지 않다고 말합니다.

일부 독립 분석가들도 동의합니다.

기업 및 증권법을 연구하는 Columbia Law School의 Joshua Mitts 교수는 "어느 수준에서는 전체 주식 시장이 선거와 그 결과에 의해 영향받는다고 주장할 수 있다"라고 언급했습니다.

Kalshi와 Polymarket 관계자들은 연방법이 요구하는 내부자 거래 방지 장치를 갖추고 있으며, 이는 예컨대 후보자나 캠페인 직원이 자신이 출마한 선거를 대상으로 거래하는 것을 차단하기 위한 것이라고 밝힙니다.

8월 31일, Kalshi는 노스캐롤라이나 주의회 선거에 출마한 공화당 후보 로리 벅하우트(Laurie Buckhout)가 자신의 선거 건에 대해 거래한 사실을 적발하고, 그에게 3년간 자격 정지 처분과 벌금을 부과했다고 공개했습니다.

또한 Kalshi는 자체 연구 결과에 근거하여 시장이 결과와 강한 상관관계를 보인다고 주장합니다.

일례로, 60%의 확률로 예측된 사건은 실제로 약 60%의 빈도로 발생하며, 배당률을 왜곡하려는 시도는 정확한 결과에 투자하여 수익을 창출하는 거래자들에 의해 무력화됩니다.

그럼에도 불구하고 예측 시장은 올해 이미 오점을 남겼습니다.

일례로, 위스콘신 주지사 예비선거에서 패배한 후보를 크게 지지했습니다.

그 경선에서 여론 조사도 크게 빗나갔습니다.

그리고 로스앤젤레스 시장 예비선거의 개표가 진행되는 동안, 온라인 인플루언서들은 공화당 후보인 Spencer Pratt가 결선 투표에 진출하지 못하게 하기 위해 선거 관리자들이 부정 행위를 저질렀다고 비난하며, 그가 2위로 마칠 것이라는 시장 배당률을 지적했습니다.

현재 법원은 주정부가 주 도박법(카지노 및 스포츠 베팅 포함)에 따라 예측 시장을 규제하거나 금지할 수 있는지에 관한 소송으로 가득 차 있습니다.

전국 주의회 회의(National Conference on State Legislatures) 정보에 따르면, 절반의 주들은 선거 베팅을 광범위하게 금지하는 법령도 보유하고 있다.

이러한 법률은 유권자들이 결과에 대한 금전적 이해관계가 아닌 후보자의 적합성에 근거하여 투표하도록 보장하려는 취지에서 제정되었다.

법원이 선거 전에 이 소송을 판결할 가능성은 낮아 보이며, 그 결과 Kalshi나 Polymarket 같은 플랫폼에서 거의 모든 주에서 전례 없는 수준의 거래가 이루어질 것이 거의 확실합니다.

민주당이 하원과 상원 중 어디를 장악할지, 혹은 가장 큰 주의 주지사가 누가 될지와 같은 물음들에 수십억 달러가 걸려 있을 수 있다.

주 및 지방 선거 사무소의 관리자들은 예측 시장 배당률이 여론 조사나 실제 투표 수와는 다른 지표임을 유권자들에게 적극적으로 알려야 한다는 필요성에 대해 논의하고 있다.

또한 그들은 자사의 사무실 정책을 활용하여 선거의 무결성을 보호하는 방안에 대해 심도 있는 논의를 진행하고 있습니다.

Jim Allen, the election director in Delaware County, outside Philadelphia, has asked the county's election board to add prediction-market trading to the oath that state law requires of every polling place and county election worker, obliging them to swear they will not bet on election outcomes.

메릴랜드 선거 관리자 DeMarinis는 주 전역에 동일한 요구 사항을 적용하기 위해 주 선거 위원회에 공식적으로 요청할 것이라고 말했습니다.

중간 선거에서 제기되는 핵심 쟁점 중 하나는 예측 시장이 어떻게 활용되거나 왜곡되어 특정 후보에게 유리하게 작용할 수 있는지이다.

예를 들어, 재정적 손실을 감수할 수 있는 부유한 지지층은 여론을 조작하기 위해 선호하는 후보의 승률을 부풀릴 수 있다.

전문가들은 일부 유권자가 선호하는 후보의 낮은 승률을 보고 투표를 포기하고 집에 머물 수도 있다고 지적한다.

후보자들은 여론 조사에서 드러난 유리한 배당률을 전략적으로 활용하여, 기금 모금 활동이나 지지자 확보에 유용한 수단으로 삼을 수 있다.

그리고 갑자기, 그들은 선두 주자로 부상한다.

외부 행위자가 그들에게 막대한 투자를 단행했다는 사실 외에는 달리 설명할 이유가 전혀 없음에도 불구하고 말이다,라고 금융 시장에서 공익을 수호하는 비영리 기관인 Better Markets의 증권 정책 이사 Ben Schiffrin은 피력했다.

Columbia University 법학 교수이자 Beyond Unprecedented 팟캐스트의 공동 진행자인 Eric Talley는 행동 경제학자 Colin Camerer의 연구를 인용했습니다.

그 연구에 따르면, 경마 경주가 시작되기 전에 한 사람이 상당한 금액을 베팅하면 다른 참가자들도 동일한 말에 베팅하는 경향이 나타난다고 합니다.

이러한 현상은 경주가 임박함에 따라 소멸되기 전까지 일시적으로 배당률을 왜곡시켰습니다.

Talley는 "다른 사람들은 '세상에, 사람들은 내가 모르는 무언가를 알고 있구나'라고 생각하고 모두 같은 말에 베팅하기 시작했습니다,"라고 말했습니다.

그것은 "현재 순간과 흥미로운 유사점"이었습니다.

그런 종류의 이점은 본질적으로 수명이 짧다고 예측 시장 관계자들은 주장합니다.

금전적 유인에 사로잡힌 거래자들은 승산이 자신에게 유리하다는 것을 알기 때문에 불리한 거래에 몰려들 것이며, 그 결과 배당률은 편향되지 않은 시장이 설정할 수 있는 수준으로 회귀할 것이라고 그들은 말합니다.

"유동성이 풍부하고 강력한 거래자들이 포진한 시장에서 가격을 조작하려 시도한다면, 그 시도는 결코 성공하지 못할 것입니다.

가격은 결국 본래의 궤도로 회귀하게 마련이며, 당신은 그저 자금을 상실할 뿐입니다,"라고 Kalshi의 법률 고문인 Rick Heaslip이 말했습니다.

Columbia의 Mitts는 주정부가 우려할 만한 변형으로는 주 또는 지방 선거의 후보자가 유권자들이 예측 시장에서 자신에게 돈을 걸도록 장려하는 경우가 있을 수 있다고 말했습니다.

그렇게 되면 사람들이 재정적 이해관계에 따라 투표하도록 동기를 부여하게 됩니다.

Mitts는 그러한 전략적 술책이 더 작은 선거, 예를 들어 약 100표 차이로 승부가 갈릴 수 있는 선거에서 실행하기에 물류적으로 더 용이할 것이라고 언급했다.

그러나 그 아이디어는 충분히 큰 금전적 인센티브가 전제되어야 하므로 다소 추상적이다.

그럼에도 불구하고, 이는 법 집행 기관에게 상당한 골칫거리를 초래한다.

Mitts는 주정부가 선거 무결성이라는 관점에서 "우리는 이런 종류의 계약이 전혀 거래되는 것을 원하지 않습니다"라고 말한 이유를 충분히 이해할 수 있다고 전했다.

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