ドナルド・トランプ大統領は20ヶ月にわたり、米国が経済的繁栄の瀬戸際に立たされていると繰り返し断言してきた。

ところが、金曜日に公表された予想を覆す好調な雇用統計は、皮肉にもトランプ氏を苛立たせる結果をもたらしたのである。

8月の雇用統計は、選挙まで2ヶ月を切る中で、トランプ氏と共和党に重くのしかかっていた数ヶ月にわたる雇用の伸び悩みやインフレ懸念からの一時的な解放となるかもしれなかった。

だが、トランプ氏はオーバルオフィスから、インフレと金利についての不満をぶちまけた。

彼の怒りは金融市場、連邦準備制度理事会（FRB）、そして米国の貿易相手国に向けられた。

彼は、8月に16万2000人の雇用が予想外に増加したことがインフレ圧力につながる可能性があるという、経済学で一般的に受け入れられている考えに異議を唱えた。

「成功はインフレを惹起せぬ。愚昧こそがインフレを惹起するのだ」とトランプ氏は大統領執務室にて激しい憤懣を露わにし、株式市場が金曜日にインフレ懸念を理由に下落したことを「狂気の沙汰」と断じた。

2期目における雇用の伸び悩みと物価上昇の複合的な作用は、トランプ氏と、同氏が即座に歴史的水準の成長を解き放つと断言した公約に暗い影を投げかけている。

「私が選挙に勝利すれば、直ちに新たなトランプ経済ブームを開始する」とトランプ氏は2024年8月、ノースカロライナ州で開催された集会において述べた。

しかしながら、現時点までの経済成長率は年率約2%にとどまり、バイデン政権下での成長率を下回る鈍化を示している。

トランプ氏は、より強固な経済成長を達成し得ないのは、米国政府債務に係る金利の高騰に起因すると断じ、ソーシャルメディア上で、外国との通商を断絶することで報復措置を講じ得ると主張した。

金利は、トランプ氏の関税政策とイラン紛争に伴う石油供給逼迫によって煽られた持続的な高インフレへの対応として上昇を続けてきた。

国家債務は今や4兆ドルという深刻な閾値を突破し、10年物米国債の利回りは金曜日に4.79%へと急伸した。

約束された成長が未だに具現化を見ぬ中、大統領は世界最大の経済を統率する能力に対する国民の信頼を部分的に毀損している。

彼自身の政策こそが、彼が他者に帰責せんとするインフレと高金利を、少なからず助長してきたのである。

「成長、インフレ、金利、債務、そして財政赤字の動向に関する政権の信頼性は、経済的現実と乖離した過大な見通しによって毀損されている」と、コンサルティング企業RSM USのチーフエコノミスト、ジョー・ブルスエラ氏は指摘した。

仮にFRBがトランプ氏の意向に沿って政策金利を引き下げ、より多額の流動性が米国経済へ注入されることになれば、その潜在的な資本流入はインフレ圧力を一層増幅させ、彼の政治的・経済的難題を累積させるに過ぎないであろう。

しかし、大統領は金融政策の根幹を成すこの基本概念に異議を唱えた。

彼は金曜日、金利が低水準に保たれれば国内総生産（GDP）は「12、13、14、15%」成長するだろうと述べ、インフレーションに伴うリスクを軽視しているかのような印象を与えた。

「我々はあらゆる記録を凌駕するGDPを達成し得る」とトランプ氏は断言した。

大統領の経済運営に対する支持率は、盛夏の時期には僅か32%にまで凋落していた（AP-NORC公共問題研究センターの世論調査による）。

共和党が前回2018年にトランプ氏の指導下で中間選挙に臨んだ際には、彼の経済支持率は50%に達していたのである。

トランプ氏が外国貿易を遮断するとの仄めかしは、経済成長を危機的状況に追い込み、彼の支持率をさらに毀損しかねない。

最近のカナダに対する関税賦課は、メイン州とミシガン州の上院選挙において共和党にとって重大な政治的障害となっている。

トランプ政権の高官らは、自らの政策が意図した通りに機能していると断言している。

人工知能（AI）の発展が生産性の向上を促進し、経済成長を押し上げるであろうと彼らは明言する。

昨年導入された関税措置は、最終的に米国内の工場雇用を増加させ、トランプ氏による減税政策は企業投資の拡大を誘発し、さらに政権による不正特定への取り組みは納税者資金の節減に帰結するだろうと、彼らは確信を持って述べている。

"私はより一層の成長を期待しております"と、ホワイトハウス経済諮問委員会委員長のクリストファー・フェラン氏は述べた。

"良好な成果を齎すべく、我々は尽力しております。"

フェラン氏は、直近の雇用増加率が人口増加を持続させるために必要な水準のおよそ倍に達していると指摘した。

同氏は、生産性の向上が今後数年にわたって経済全体の成長を牽引する潜在性を十分に有しているとの見解を示す一方、成長のみでは国家の財政的課題を全面的に解決するには不十分であり得ることを率直に認めた。

社会保障とメディケアへの支出は税収を上回る速度で増加の一途を辿っており、それゆえ経済成長のみに依存する施策では財政赤字を大幅に圧縮する見込みは極めて乏しいと言わざるを得ない。

Even were the United States to sustain an annual growth rate exceeding three percent over the ensuing decade, such an expansion would, at best, merely suffice to stabilize the government's already formidable debt burden, as evinced by the analytical findings of Ernie Tedeschi, Director of Economic Insights Research at the fintech enterprise Stripe.

テデスキ氏は、AIが十年にわたり連続して斯様な成長をもたらす一助となるのであれば「狂喜乱舞」するであろうと述べつつも、歴史的観点から鑑みるに、コンピューターの進歩に起因する如斯の大幅な成長は「極めて楽観的」な見通しである蓋然性が高いと論じた。

「我々は断じて楽観的なシナリオを策定工程に組み込むべきではない」とテデスキ氏は明言した。

先週、トランプ政権は、金曜日に大統領が金利に関して表明する所見に先立ち、有権者に対し経済情勢に対するより強い確信を抱かせようと腐心してきた。

財務長官スコット・ベセントは、特にノースカロライナ州で開催されたG20財務相・中央銀行総裁会議において、より力強い経済成長の恩恵を積極的に喧伝した。

また、商務長官ハワード・ラトニックも、G20のイノベーション会合の一環として、同様の主張を展開した。

それでもなお、ベセント氏はAP通信のインタビューにおいて、ホワイトハウス予算管理局長ラス・ヴォートと緊密に連携しつつ、「債務及び赤字の水準を引き下げる」ことを企図した計画を公表する所存であると明言した。

現在約2兆ドルに達し、今後10年間で3兆ドルを超えると見込まれる年間財政赤字を実質的に削減しようとする試みには、計り知れない政治的リスクが内在する。

赤字の軌道を引き下げることは、金利環境の改善に寄与する蓋然性が高いものの、歳出削減と増税という形での政治的代償を伴う可能性が否定できない。

RSM USの首席経済官であるブルスエラス氏は、トランプ氏が債務問題に真摯に取り組み金融市場の信認を確保するためには、おそらく痛みを伴う代償を払う覚悟が不可避であろうと力説した。

「政府支出の増加率を減速せしめる期間が不可欠であり、そのためには財政赤字と金利負担を軽減する増税措置のみならず、歳出全般にわたる抜本的な削減をも断行する必要がある」と彼は所見を述べた。