幾乎所有人都會感受到債券市場動態所帶來的影響，無論其看似多麼遙遠和抽象。

債券殖利率已攀升至約二十年來的最高水準，這將影響所有借貸者，包括那些因高通膨而感到沮喪、難以跟上步伐的人，以及那些想為人工智慧技術建造資料中心的企業。

高殖利率的影響甚至會波及不借貸的人。

就儲戶而言，這意味著他們能藉由將現金配置於債券或高收益儲蓄帳戶來獲取更豐厚的利息。

此舉亦可能壓低其 401(k) 帳戶中股票的價值。

對所有美國納稅人來說，更高的殖利率可能導致他們的聯邦政府支付更高的利息，因為政府必須不斷借入現金，以彌補其支出與稅收收入之間的巨大缺口。

那會讓用於其他所有事情的錢變得更少。

以下旨在闡明當前局勢及其深遠意涵：

當政府與大型企業需要資金時，它們通常不會向銀行申請貸款，而是向投資者出售欠條，並承諾按某個利率償還這筆錢。

多年後才償還的欠條被稱為債券。

投資者會在這些欠條發行後於債券市場上買賣它們。

如果債券開始看起來不那麼有吸引力，例如當對通膨的擔憂上升時，買家可以用低於 100 美元的價格買到先前價值 100 美元的債券。

即使債券價格下跌，它仍支付相同的利率。

這表示新買家以百分比計算的資金回報，將高於該債券按面值支付的利率。

這些支付被稱為債券的殖利率。

換句話說，當債券價格下跌時，其殖利率便會上升；反之亦然。

債券市場的核心是美國財政部，即美國政府為借錢而出售的欠條。

美國公債的殖利率，則是大多數其他種類借款利率所依據的基準。

舉例來說，對於想要購房的人而言，其30年期固定房貸利率通常會是10年期美國公債殖利率，再加上一些或很多的利差，這取決於他們的信用評分有多好或多差。

美國公債市場由多個部分組成，涵蓋從數天內到期的短期國庫券，到三十年後才償還的債券。

每個部分均影響不同類型的貸款，無論是儲戶從 12 個月定存單可賺取的利息，還是一家公司為擴建工廠而借貸所須支付的利息。

債券市場的不同部分未必總是同步變動，但如今它們卻全都在上升。

週四，10 年期美國公債殖利率攀升至接近 5.18%，重返 2007 年的水準，也就是 2008 年金融危機與大衰退將殖利率推向零之前的水準。

自2020年因COVID疫情觸底、跌破0.50%以來，該殖利率便持續攀升。

然而自2月底以來，其上行速度明顯加快，當時與伊朗的戰事大幅推升了油價與通膨憂慮。

在美國與伊朗發動攻擊之前，10年期殖利率僅為3.97%。

這波攀升已將美國長期房貸平均利率推升至 7%，此為 2025 年初以來的首次，致使潛在購屋者更加難以負擔得起房子。

這也拖累了美國股市的漲勢，而股市本週稍早才剛回升至接近歷史高點的水準。

美國公債殖利率走高，會壓低從股票、黃金到加密貨幣等各類投資的價格。

原因在於：當美國公債提供的報酬比以前更高時，投資人何必為風險更高或零股息的投資支付高價？

近期美國公債殖利率上升，很大一部分是因為油價上漲和對通膨的擔憂。

當通膨高漲時，明年的 1 美元能買到的東西會比今天的 1 美元少。

而債券通常會在未來多年支付固定金額的利息，這使通膨成為一大風險。

同時，各國政府不斷累積更多債務，這表示它們發行更多債券來借款，而供應持續增加會壓低其價格。

大公司為建造 AI 資料中心以及以其他方式擴張業務而發行的所有債券，也產生同樣的效果。

美國公債殖利率上升，部分原因在於美國經濟儘管面臨諸多挑戰，卻仍顯得十分穩健。

例如，週三一份初步報告顯示美國商業活動成長飆升至五年多來最強水準後，美國公債殖利率隨之受到提振。

這類數據或可讓聯準會相信，經濟已強勁到足以承受進一步上調其直接控制的極短期利率。

聯準會上週進行了自 2023 年以來首次的聯邦基金利率上調，以期讓經濟降溫，並消除部分助長通膨的因素。

交易員押注聯準會將在今年和明年再次升息，這已推高較短期美國公債殖利率。

美國公債市場殖利率的上升並非個別現象；隨著投資者觀察到各大洲債務負擔與通膨持續增加，全球殖利率也隨之攀升。

德國 10 年期殖利率長期被視為歐洲最安全的放貸去處之一，目前接近 3.60%，已回到 2008 年的水準。

歐洲央行本月稍早也調升了自己的利率，以期讓通膨放緩。

日本 10 年期殖利率現為 3.08%，與 2020 年官員試圖刺激經濟時的負殖利率相比，出現巨大轉變。