大約六週前，聯準會主席凱文·沃什宣布，儘管內部意見分歧，央行決策仍決議維持基準利率不變。

然而，週三聯準會的利率制定委員會一致同意升息，且幾乎所有決策官員均暗示，今年稍晚再升息一次或許是合適之舉。

那麼，究竟是什麼促成了這一切的轉變？

簡言之，中東重燃的戰火再度推高了油價。

此外，有跡象顯示，儘管通膨依然頑固地居高不下，經濟仍以穩健的步伐持續成長。

這三項因素似乎共同促使委員會從觀望模式轉向果斷行動。

然而，聯準會此舉未必代表美國人短期內將為房貸或其他借貸承擔顯著更高的成本，因為金融市場似乎對聯準會抗擊通膨的決心抱持信心。

週四，10年期美國公債殖利率甚至略微走低，這很可能是投資人對通膨憂慮緩解的跡象。

聯準會升息「緩解了外界對聯準會是否認真看待頑固通膨的擔憂」，道明證券美國經濟研究主管奧斯卡·穆尼奧斯表示。

「也緩解了對他們是否準備好採取行動的擔憂——不只是嘴上說說，而是真正付諸行動。」

聯準會調高其控制的短期利率，以減緩借貸與支出，並理想上讓通膨降溫。

聯準會的利率可以影響房貸利率等較長期的成本，但聯準會並不直接控制這些成本。

數個月來，聯準會官員持續思量：伊朗戰爭引發的油價與汽油價格上漲，是否僅會對通膨造成短暫衝擊。

若然如此，升息或許不盡合理：等到較高借貸成本開始拖慢經濟時，汽油價格衝擊可能已經結束，通膨也會自行回落至聯準會2%的目標。

然而，隨著伊朗戰爭如今進入第七個月，聯準會官員已不再認為這只是一時的衝擊。

在7月29日的上次會議上，聯準會的聲明表示通膨偏高，「部分反映了供給衝擊，這些衝擊推高了某些部門的價格，包括能源」。

然而，週三發布的最新聲明刪除了此前對供給衝擊的提法，轉而指出消費者和企業支出「一直具有韌性」。

沃什在週三下午的新聞發布會上表示：「我們對……地緣政治情勢的判斷已經改變。」

與此同時，汽油價格呈現持續穩步攀升之勢；根據AAA的數據，週四已達到每加侖4.44美元，較一個月前高出38美分。

至於柴油價格，則已創下每加侖6.40美元的歷史新高，此一發展勢必推高眾多種類商品的運輸成本。

每當聯準會升息，都會引發擔憂，認為較高的借貸成本最終將嚴重拖累經濟，導致衰退。

然而沃什強調，經濟狀況健康，儘管一再遭受汽油價格上漲、關稅和較高利率等打擊，仍持續成長。

「我們的決定是在美國經濟似乎正在增強的時刻做出的，」沃什說。

「新增招聘、私部門收益、企業資本投資——這些指標近幾個月來都有改善，而且正朝好的方向發展。」

「考量地緣政治格局中層出不窮的衝擊與不確定性，你便會逐漸領略到美國經濟的韌性，」他補充道。

雖然經濟可能正顯示加速的跡象，但頑固的通膨已削弱了美國人的實得薪資。

以年增率來看，通膨現已連續五個月比平均收入漲得更快，讓美國人更難負擔汽油、食物和房租等必需品。

沃什表示，「最貧困」的族群從穩定成長和穩定物價中「獲益最多」。

沃什表示，若聯準會能將通膨降至2%的目標，美國人「拿到工資時，就能浮出水面，並獲得實質的實得薪資增長」。

週三晚間，總統唐納·川普再度抨擊聯準會，並呼籲大幅降低利率，卻未對沃什展開攻擊——他今年稍早才任命沃什為主席。

這與沃什的前任傑羅姆·鮑爾形成鮮明對比；鮑爾曾是川普反覆人身攻擊的對象，還遭到刑事調查，該調查後來被撤銷。

「這個委員會極度敵對。他們高度政治化。他們正在做出錯誤的決策。他們無非是一群政客，」川普在談及央行利率制定委員會的12位聯準會官員時如此表示。

「他們升息，無非是為了讓川普盡可能做得越糟越好。」

然而，經濟學家卻認為川普的批評站不住腳。

他們指出，除了聯準會之外，過去兩個月長期利率的飆升還可歸因於多重因素。

舉例而言，10年期美國公債對房貸利率具有強烈影響，本週更突破5%，為2023年以來首見。

與此同時，30年期固定利率房貸的每週平均利率攀升至略低於7%，創下超過19個月以來的最高水準。

華爾街投資人之所以要求較高利率才願意持有債券，部分原因在於通膨仍然偏高；他們需要較高的利率來抵銷物價上漲的影響。

人工智慧資料中心投資的激增，也推高了借貸成本，因為大型科技公司發行了數千億美元的債券來為建設融資。

債券的洪流也推高了利率。

沃什還提到經濟成長走強；隨著更多企業預期新項目能帶來更高回報，因而擴大借貸以擴張，這通常會推高利率。

然而，沃什並未提及許多經濟學家所指出的另一項推升利率的因素：龐大且持續累積的美國政府債務，該債務近期突破40兆美元，並在川普任內大幅增長。

他也未提及關稅，而這是他的前任鮑爾經常強調的事。