俄羅斯戰時經濟中的摩擦正在加劇，龐大的軍事開支使預算赤字不斷膨脹。

消費者和企業更加悲觀。

經濟成長已經放緩。

然而，經濟學家指出，這些現象並不代表金融危機或經濟崩潰即將來臨。

由於伊朗戰爭推高油價，至關重要的石油出口收入得以維持，政府至少目前仍有能力籌措資金，以支付其已持續四年半的烏克蘭入侵行動。

與此同時，低失業率及政府對貧困地區的慷慨援助，有助於抑制消費者的不滿。

在俄羅斯精心安排的議會選舉於週五開始、週日結束之前，這一景象恰好契合克里姆林宮所營造的穩定敘事。

然而，經濟學家警告，長期問題正侵蝕根基——有朝一日可能導致危機。

消費者信心指標自2024至2025年的高峰以來持續下滑，當時軍費開支的增加正推動經濟成長和薪資上漲。

最近，消費者不得不應對汽油價格上漲和烏克蘭無人機攻擊煉油廠造成的短缺。

許多小型企業也因針對線上零售商Wildberries和Ozon的攻擊而失去了庫存和客戶。

與此同時，經濟成長已從2023至2024年超過4%的年增長高峰放緩。

政府預計今年成長0.6%，經濟在第一季度出現萎縮，第二季度才有所回升。

俄羅斯獨立民調機構列瓦達中心編製的消費者信心指數在夏季降至94，低於2025年春夏的116。

低於100的讀數表明消費者信心負面多於正面。

在莫斯科，被問及選舉的人大多回應了關於養老金和物價的基本關切。

72歲的退休軍事檢察官亞歷山大·維爾圖欣表示，政府理應正視「退休人員體面的生活水平」這一訴求。

至於他自身的處境，他聲稱：「我過得相當不錯，無論是在財務抑或其他各個層面。」

「整體而言，我期盼住房能變得更可負擔，我期盼退休人士得以享有體面的生活，而非僅僅是勉強餬口，」26歲的德米特里·基里林表示。

「我亦期盼在我國旅行能更為可負擔。

這些是我首先想到的主要事項，倘若我再多加思索，大概還能列舉出更多。」

他補充道：「我希望物價上漲得更慢一些，如果在當前情況下有可能的話。」

汽油供應狀況與Wildberries罷工事件，令人們更為直接地感受到戰爭所帶來的影響，然而這並不足以構成危機，在前蘇聯地區廣泛開展業務的宏觀諮詢有限公司執行長克里斯·威弗表示。

他將經濟形容為處於「可容忍的穩定」狀態，公眾情緒則表現為「抱怨」而非抗議。

「經濟正承受著壓力——它已停滯至穩定卻不成長的地步，」威弗表示。

「然而，它也並未面臨衰退。」

他指出，大多數人「並沒有受到太大影響」於烏克蘭的攻擊。

「僅僅因為你的購物習慣被打亂，並不會改變公眾對克里姆林宮的支持。」

總統弗拉基米爾·普丁的支持率於近數月間呈現下滑趨勢，然而仍舊維持在2022年戰爭爆發前的水平之上。

俄羅斯承受壓力的一項關鍵跡象，在於其預算赤字以及政府尋求新資金來源的舉措。

普丁因此訴諸提高消費者在收銀台支付的增值稅、調升一系列其他費用，並加重對小型企業的徵稅。

然而，赤字仍持續攀升。

截至七月底，預算數據顯示赤字占年度經濟產出的2.8%，幾乎是原定年度預算目標的兩倍。

俄羅斯儲備基金中的可用資源已縮減至GDP的1.6%，這意味著克里姆林宮需要向國內銀行借款。

然而，這意味著要承擔高昂的借貸成本；據德國國際與安全事務研究所的俄羅斯財政專家亞尼斯·克魯格稱，俄羅斯債券的利率高達17%。

預算壓力「加深了對俄羅斯能維持戰爭多久的疑慮，」他在最近的一份報告中寫道。

俄羅斯央行持續維持高利率，以遏制戰爭開支所引發的通膨。

這對那些無法取得國防企業所享有之優惠信貸渠道的民用企業造成了壓力。

戰爭資金的另一來源，是俄羅斯順從的銀行向國防相關企業增加私人貸款，這意味著這些債務不會出現在赤字數據中。

從長遠來看，西方制裁使俄羅斯無法獲得能讓經濟更具生產力的新投資。

而風險因素——高支出、低成長、債務攀升和借貸成本高企——促使一些經濟學家警告，俄羅斯經濟雖未崩潰，但其結構性基礎正危險地遭到侵蝕。

斯德哥爾摩經濟學院的托爾比約恩·貝克爾認為，當前的軌跡是「不可持續的」。

不過，他亦指出，「危機發生的時機仍然高度不確定。」

石油出口收入在伊朗戰爭前曾降至每月不到100億美元，到六月已回升至158億美元，七月為138億美元。

貝克爾寫道，俄羅斯的預算限制「只要能源價格持續居高不下，就可能實際上消失」。

他認為，欲改變此局面，必須優先對俄羅斯用以規避制裁的油輪船隊採取更嚴厲的措施。

國防工廠的資金與入伍獎金，對俄羅斯各省而言是一大福音，這些省份比莫斯科和聖彼得堡更貧窮。

由於工廠往往滿負荷運轉，全國失業率為2.2%。

根據戰略與國際研究中心近期發布的一份關於俄羅斯國防工業的報告，位於烏拉爾地區下塔吉爾的烏拉爾車輛廠坦克工廠自入侵烏克蘭以來，已將其勞動力從約2萬人擴增至超過3.8萬人，並啟動了24小時生產。

生產無人機和地對空飛彈的庫波爾是伏爾加河畔烏德穆爾特地區最大的工業企業，其產量在2025年翻了一倍多。

熟練勞動力的短缺正制約國防企業和整體經濟的生產，而數十萬人（大多是年輕人）因擔心徵兵和政治壓迫而移民，使情況更加嚴重。

克里姆林宮發言人德米特里·佩斯科夫表示，月度赤字數據波動較大，並稱「這不是一個應該引起擔憂的數字。

宏觀經濟穩定絕對有保障。」

然而，俄羅斯國有國家開發銀行VEB.RF的首席經濟學家安德烈·克列帕奇在一次演講中警告，由於制裁和經濟孤立，「我們在世界技術和經濟競爭中正在落後」，並且「我們無法在這場消耗戰中取勝」。

他遭到了免職處分。

達莎·利特維諾娃自愛沙尼亞塔林供稿。