俄罗斯战时经济中的摩擦正在加剧，巨额军事开支使预算赤字不断膨胀。

消费者和企业更加悲观。

增长已经放缓。

然而，经济学家表示，这些都不预示着金融危机或经济崩溃即将来临。

由于伊朗战争导致油价高企，至关重要的石油出口收入得以维持，政府至少目前能够找到资金来支付其已持续四年半的入侵乌克兰行动。

与此同时，持续走低的失业率以及政府面向贫困地区所提供的慷慨拨款，在相当程度上起到了压制消费者不满情绪的作用。

在俄罗斯精心操控的议会选举于周五开始、周日结束之际，这一局面恰好与克里姆林宫关于稳定的叙事相契合。

但经济学家警告称，更长期的问题正在侵蚀根基——有朝一日可能引发危机。

消费者信心指标自2024-25年达到峰值以来持续下滑，当时军费开支增加正在推高增长和工资。

最近，消费者还要应对汽油价格上涨和短缺，原因是乌克兰无人机袭击摧毁了炼油厂。

许多小企业也因针对在线零售商Wildberries和Ozon的袭击而失去了库存和客户。

与此同时，增长已从2023-24年逾4%的年扩张峰值回落。

政府预计今年增长0.6%，经济在第一季度陷入萎缩，随后在第二季度出现反弹。

由独立俄罗斯民调机构列瓦达中心编制的消费者信心指数在夏季降至94，低于2025年春夏的116。

低于100的读数表明，消费者信心消极者多于积极者。

在莫斯科，每当选举话题被提起，民众的回应往往围绕着对养老金与物价的基本关切展开。

72岁的退休军事检察官亚历山大·韦尔图欣指出，政府理应将重心置于“让退休人员过上体面的生活”这一目标之上。

至于他个人的境况，他声称：“我在经济以及其他各个方面都过得相当不错。”

26岁的德米特里·基里林表示：“总体而言，我期望住房变得更为可负担，期望退休人员能够体面地生活，而非仅仅勉强维持生存。

此外，我还希望在国内旅行能更加经济实惠。

这些便是我首先想到的主要事项，倘若再仔细思量，我大概还能列举出更多。”

他补充说：“我希望物价上涨得更慢一些，如果在当前形势下有可能的话。”

在前苏联地区开展业务的咨询公司Macro-Advisory Ltd.首席执行官克里斯·威弗表示，汽油状况和Wildberries遭袭事件让战争对人们来说更加可见，但并不构成危机。

他将经济描述为处于“尚可忍受的稳定”状态，公众情绪是“抱怨”但并非抗议。

威弗表示：“经济目前正承受着压力——它已停滞到一种稳定却不增长的状态。

然而，它并未面临衰退。”

他说，大多数人“并没有受到太大影响”，乌克兰的袭击“只是因为你的购物习惯被打乱，这不会改变公众对克里姆林宫的支持。”

弗拉基米尔·普京总统的支持率在近几个月内呈现出下滑态势，然而依旧维持在2022年战争爆发之前的水平之上。

压力的一个关键征兆在于俄罗斯的预算赤字，以及政府为寻觅新的资金来源所作出的种种努力。

普京已诉诸于提高消费者在收银台缴纳的增值税、上调一系列其他费用，并收紧对小企业的征税。

然而，赤字仍在持续攀升。

截至7月底，预算数据显示赤字占年度经济产出的2.8%——几乎是原定年度预算目标的两倍。

俄罗斯储备基金中的可用资源已降至GDP的1.6%，这意味着克里姆林宫需要向国内银行借款。

然而，这也就意味着不得不承担高昂的借贷成本。

据德国国际与安全事务研究所俄罗斯财政问题专家亚尼斯·克卢格称，俄罗斯债券利率高达17%。

他在最近的一份报告中写道，预算压力“加剧了人们对俄罗斯还能维持这场战争多久的怀疑”。

俄罗斯央行持续维持高利率，以抑制战争开支所引发的通胀。

这给那些无法像国防企业那样获得特权信贷的民用企业带来了压力。

战争资金的另一来源，是俄罗斯顺从的银行向国防相关企业增加私人贷款，这意味着这些债务并未出现在赤字数据中。

从长远角度审视，西方制裁致使俄罗斯难以获取可用于提升经济生产率的新型投资。

高风险支出、低增长、不断上升的债务以及高企的借贷成本等风险因素，使一些经济学家警告称，尽管俄罗斯经济尚未崩溃，但其结构性基础正危险地遭到侵蚀。

斯德哥尔摩经济学院的托尔比约恩·贝克尔指出，当前的发展轨迹“不可持续”。

然而，“危机究竟何时降临，仍存在高度的不确定性。”

在伊朗战争爆发前，石油出口收入曾一度萎缩至每月不足100亿美元；然而截至6月，这一数字已强劲回升至158亿美元，7月则达到138亿美元。

贝克尔写道，只要能源价格持续居高不下，俄罗斯的预算约束“可能会有效消失”。

他认为，要改变这一点，必须优先采取更严厉的措施，打击俄罗斯逃避制裁的油轮船队。

用于国防工厂和入伍奖金的资金已成为俄罗斯各省的福音，这些省份的贫困程度甚于莫斯科和圣彼得堡。

由于工厂往往满负荷运转，全国失业率仅为2.2%。

根据战略与国际研究中心最近一份关于俄罗斯国防工业的报告，自入侵乌克兰以来，位于乌拉尔地区下塔吉尔的乌拉尔车辆厂坦克工厂已将其劳动力从约2万人扩充至超过3.8万人，并启动了24小时生产。

生产无人机和地对空导弹的库波尔是伏尔加河沿岸乌德穆尔特地区最大的工业企业，其产量在2025年增加了一倍多。

熟练劳动力短缺正在制约国防企业乃至整体经济的生产，而由于担心被征召和政治压制，数十万主要是年轻人移居国外，使这一问题更加严重。

克里姆林宫发言人德米特里·佩斯科夫指出，逐月赤字数据存在波动性，并称“这不是一个应该引起担忧的数字。宏观经济稳定绝对得到了保障。”

然而，俄罗斯国有开发银行VEB.RF的首席经济学家安德烈·克列帕奇在一次演讲中警告称，由于制裁和经济孤立，“我们在世界技术和经济竞争中正在落后”，并且“我们无法在这场消耗战中赢得竞争”。

他遭到了解雇。

爱沙尼亚塔林的达莎·利特维诺娃对此文亦有贡献。